Напомним, что отрицательный базис появляется в состоянии контанго, а положительный базис появляется в состоянии бэквордации. Для того чтобы продать или купить спред, надо одновременно открыть две противоположные сделки с ближним и следующим контрактом. Такие сделки называются календарным спредом, и это один из видов арбитражной торговли. За рассматриваемый период спред все время положительный, значит рынок находится в перевернутом состоянии – это бэквордация фьючерса. Простыми словами это значит, что трейдер должен получать доход за владение фьючерсом. Доход должен быть не ниже альтернативных безрисковых вариантов — например, депозитов.
По итогу дальние фьючерсы, приобретаемые в фазу высоких цен с экспирацией в период их падения, будут ниже самих активов. Стоимость фьючерса не всегда превышает цену базового актива. Речь идёт о бэквордации фьючерса (backwardation — «запаздывание»). Они своими действиями добавляют волатильности по сравнению с графиками базовых активов. Внутридневные трейдеры, как правило, игнорируют и бэквардэйшн, и контанго, ведь при торговле на младших таймфреймах данные явления незаметны. А вот трейдеры, которые торгуют фьючерсами в долгосрок, обязательно учитывают разницу цен.
Но стоимость фьючерса и его актива не может быть абсолютно одинаковой из-за принадлежности к разным рынкам и особенностей. Поэтому чаще всего наблюдается некоторое превышение цены контракта над стоимостью базового актива — контанго. У каждой компании-эмитента акций есть своя дата дивидендной отсечки (или дата закрытия реестра) — день, когда проводится расчет с акционерами.
Трейдеры используют контанго и бэквордацию фьючерсов для заработка при игре на повышение или на понижение. Популярным способом выручить прибыль является арбитраж, когда участник рынка по известной ему схеме покупает и продаёт фьючерс и его актив. Торговля на срочном рынке гораздо сложнее, чем на внебиржевом валютном.
Заработок на фьючерсах: теория vs практика
И пришлось бы тратиться на то, чтобы где-то его размещать и хранить. Поэтому покупателям было выгоднее заплатить продавцам хорошую надбавку, лишь бы избавить себя от забот, связанных с получением и хранением лишней нефти. Яркий бэквордация пример контанго с пометкой «супер» — резкое удешевление нефти весной 2020 года. Из-за пандемии коронавируса практически во всем мире были введены локдауны. Никто никуда не ездил и не летал, производства были приостановлены, поэтому экономики подавляющего большинства стран перестали нуждаться в нефти.
- Бэквордация в последнее время стала частым «гостем» и на рынке нефти.
- Для наглядности, на приведенном ниже графике спотовая цена ниже фьючерсной цены, которая создала восходящую форвардную кривую.
- Проведение такого несложного анализа позволит снизить риск торговли фьючерсами и увеличит прибыль от заработка на контанго и бэквордации.
- Персональные данные Пользователя никогда, ни при каких условиях не будут переданы третьим лицам, за исключением случаев, связанных с исполнением действующего законодательства.
- Сегодня мы разберем понятия контанго и бэквордации, приведем примеры ситуаций, в результате которых возникает состояние контанго, и поговорим о способах заработка на фьючерсных контрактах.
Оператор может обрабатывать следующие персональные данные Пользователя
В целом, надо исходить из того, что легких денег на рынке не бывает. Арбитражные возможности между фьючерсом и базовым активом постоянно мониторятся. Доходности обычно колеблются ниже банковского депозита, однако, когда волатильность растет и с базовым активом происходят серьезные подвижки, и контанго и бэквордацию вполне реально использовать. Покупка календарного спреда означает покупку ближайшего контракта и продажу дальнего контракта. Так как контракты одинакового типа, их не надо “взвешивать” и приводить к единой цене.
В этом случае тоже хорошо иметь складские запасы товара. Но на практике фьючерсная цена часто бывает выше или ниже спотовой цены. В этом случае формулу дополняют еще одним показателем — “удобной доходностью” Y. Если будущие цены на товары ниже текущих, то это может привести к снижению спроса на товар в будущем, а значит – его цены.
Вот ТОП-7 факторов, которые влияют на стоимость фьючерсных контрактов:
Плюс, не всем, кто торгует фьючерсами, нужны сами активы. Например, если банк или фонд торгует фьючерсами на нефть, он не ожидает получить танкер нефти. Например, можно купить фьючерсный контракт на нефть, но не получать саму нефть. Вместо этого можно покупать и продавать фьючерсы, спекулируя на разнице цен, пока контракт “живет”.
Например, участник рынка открыл короткую сделку на пять фьючерсов по цене 100 р. Он ожидал удешевления бумаги до 80 р, в результате его прибыль составила бы 100 р. Когда стоимость фьючерса превышает цену самого актива, говорят о явлении контанго (contango — прибавочная стоимость) на рынке. В примере график базового актива обозначен зелёной линией, а график его производного инструмента — красной.
- В такой ситуации трейдеры будут готовы заплатить премию за немедленный доступ к ограниченному предложению, из-за чего фьючерсные цены опустятся ниже спотовых.
- Соответственно, из-за этого продавцы уменьшают базис, чтобы удовлетворить спрос со стороны покупателей.
- Когда стоимость фьючерса превышает цену самого актива, говорят о явлении контанго (contango — прибавочная стоимость) на рынке.
- Что думает по поводу фьючерсов, бэквордации и контанго трейдер с 23-летней практикой и титулом самого безопасного трейдера Уолл-стрит — Александр Герчик?
- И если декабрьский фьючерс будет дешевле, чем июльский, эта ситуация и будет назваться бэквордацией.
Практический пример суперконтанго
Контанго – это ситуация на рынке фьючерсов, при которой стоимость контракта в будущем выше текущей стоимости базового актива. Торговля фьючерсами предполагает разницу между спот-ценой и стоимостью контракта на дату его исполнения. При наличии опыта работы с деривативами на контанго можно заработать, а при неблагоприятных условиях – получить убытки. Приведём пример сделки на повышение, когда покупатель готов заплатить больше в расчёте на рост актива. Если его ожидания оправдаются и фьючерс вырастет вслед за активом, при закрытии контракта участник рынка должен купить пять штук по 100 р.
(на сумму 600 р.), поскольку операции с фьючерсами встречные. Это актуально для сырьевых активов, таких, как нефть, драгоценные металлы, зерновые. Текущая цена товаров не отражает этих издержек, но они закладываются в контракты на поставку этих активов в будущем. И чем дольше товар, купленный по фьючерсу, пробудет на складе за счет продавца, тем выше будет надбавка. Поэтому-то дальние фьючерсы чаще всего бывают дороже ближних.2.
Эти периоды давно просчитаны, и при их ожидании цена просаживается, что вызывает бэквордацию. Эти понятия относительны и отличаются для разных активов. Опытные трейдеры без труда определяют тип контанго. К примеру, если актив дешевле фьючерса на единицы процентов, говорят о низком контанго. В случае отличия стоимости более, чем на треть, оно будет высоким.
По данным EIA бэквордация фьючерса на нефть может быть связана с увеличением закупок сырой нефти и нефтепереработки.Для работы со спредами надо анализировать исторические данные и контролировать риски. Трейдеры и инвесторы соглашаются на скидку на фьючерсные контракты, поскольку ожидают, что в ближайшие три месяца цена биткоина упадет. Также к бэквордации может привести внезапный всплеск спроса на товар. Например, угольная промышленность обеспокоена предстоящей забастовкой шахтеров.
При переизбытке товара, его спотовая цена падает. Это особенно актуально для “сезонных” товаров – пищевое сырье, нефть, газ. Если осень выдается теплая, создается переизбыток газа и нефти, что приводит к контанго на этих рынках. Однако если за ней ожидается холодная зима – значит, на нефть и газ точно будет спрос. Поэтому, в “избыточную” осень вместо самого газа закупают фьючерсы на него – ведь зимой цена на газ должна вырасти. Это приводит к “провисанию” цен на спотовом рынке.
Предприятия рассчитывают закупки на месяцы и годы вперед. К тому же, цена на товары может вырасти или упасть. Другая причина снижения цены присуща акциям и другим ценным бумагам, по которым выплачиваются дивиденды. Контракты, выпущенные после дивидендной отсечки, менее интересны покупателям, в то время как акции подскакивают в цене в ожидании выплаты и остаются на высоком уровне. Так образуется разрыв в пользу базового актива — бэквордация.